周二螺纹钢期货震荡上行，RB1701合约终盘报收2613元/吨，涨31元/吨，持仓量21111350，日增仓3040。

　　基本面：

　　（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2580元/吨，涨40元/吨；广州报价3020元/吨，涨30元/吨；北京报价2550元/吨，涨50元/吨；福州报价2690元/吨，涨10元/吨。

　　（2）钢厂调价：11月1日沙钢对建筑钢材品种***格进行了调整，本次调价是以“10月21日沙钢出台2016年10月下旬建材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：①螺纹钢价格上调100元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹***格为2700元/吨。②高线价格上调100元/吨，现HPB300Ф6.5mm普碳高线执行价格2780元/吨。以上调整均为含税价，执行日期自2016年11月1日起。

　　（3）消息面：Mysteel预估10月下旬粗钢产量继续微降，全国粗钢预估产量2342.85万吨，日均产量212.99万吨，环比10月中旬下降0.39%。10月全国粗钢产量6624.70万吨，日均产量213.70万吨，环比减少0.99万吨，降幅0.46%。

　　小结：

　　周二RB1701合约震荡上行。原材料价格坚挺，成本支撑再现。操作上建议，2550上方维持偏多交易。

国庆节后***交易日，螺纹钢期货主力合约价格跌至2209元/吨低点后迅速拉升，并呈现持续上涨行情，截至10月28日，价达到2597元/吨，一个月时间内反弹近400元/吨，涨幅达17%。笔者认为，旺季需求后移、原料成本支撑加之钢厂适度减产是推动此轮反弹的驱动力。目前基本面情况下，钢厂进入减产周期，钢厂和贸易商缓解低库存，区域自我调节能力增强，建筑钢材需求淡季影响大概率转弱。11月份之后，主力合约将由1月份淡季合约切换至5月旺季合约，整体对第四季度螺纹钢价格持相对乐观的看法。

减产因素多样化 

2015年底，在钢厂长时间大面积亏损的背景下，高炉大范围减、停产情况发生，此次供给收缩主要来自市场化的自我淘汰。对比2015年，2016年底钢厂减产因素将呈现多样化特征，除了因亏损减产外，去产能、原料紧张和环保压力等因素也对钢材产量产生重大影响。

　据调查，截至10月28日，243家样本钢铁企业913座高炉开工率为81.49%，环比下降1.42%；高炉容积开工率为86.11%，周环比下降1.35个***点，其中华北地区下降3.03个***点至84.95%，西南地区下降1.50个***点至61.95%，西北地区下降1.29个***点至65.87%，唐山地区下降6.14个***点至83.02%，其余地区保持稳定。10月初以来，焦炭一直是市场关注焦点，截至上周五，焦炭市场已累计提涨5次，月累计涨幅达310元/吨，铁水成本较月初提高150元/吨~200元/吨，且焦炭占螺纹钢生产成本比重超过铁矿石至34.3%。钢企生产成本不断升高，倒逼部分钢厂采取检修设备的方法来缓解资金压力。同时，河北地区部分列入去产能计划的有效产能相继停产，西北地区则因冬季来临进入停产冬休阶段，因亏损、原料紧缺和需求下滑带来的减产陆续发生。后期来看，受原燃料价格持续走高和传统淡季到来的影响，加之部分高炉年检时限已到，高炉开工仍将持续下行，成材供给端压力有望减轻。　需求淡季影响恐减弱 

　“银十”需求靓丽。国庆节后***周，沪线螺采购量大幅增加2万吨左右，达到年内高点。往年9月份、10月份成交高点往往出现在9月下旬，今年成交高点推迟至10月份。在需求好转情况下，各地现货价格纷纷拉涨，现货拉涨带动原本贴水的期货价格拐头上行。

　进入11月份后，北方天气转冷，建筑工地开工减少，螺纹钢需求进入淡季。但从近两年来看，2015年粗钢产量在11月份见顶，但从区域来看，华北、东北、西南、西北产量下降，华中、华东、华南产量增加，整体产量往沿海区域转移。2016年此种情况继续发生，截至9月份，东北粗钢产量累计同比下降501万吨，西南下降278万吨，西北下降320万吨。与此同时，华南产量增加329万吨，华北产量增加260万吨。此种行业变局可能带来的影响是，北方钢厂通过减量和出口控制区域供需，北方需求淡季影响减弱，整体螺纹钢需求淡季季节性影响也将减弱。长远来看，笔者认为，螺纹钢的季节性特征会减弱，淡季不淡、旺季不旺会成为常态。

低库存下价格难深跌 

　　国庆节前，螺纹钢社会库存从7月下旬的362万吨持续增加至9月底的440万吨；贸易商库存连续两个月累积，钢厂库存从9月份开始连续3周增加，达到320万吨。国庆节后，在供给下降、成交好转的背景下，钢厂和贸易商库存双双下降，螺纹钢社会库存连续三周下降，钢厂库存也降至年内低位。结合调研反馈来看，目前钢厂整体库存偏低，现货虽有滞涨迹象，但降价意愿不高。

　整体来看，钢厂进入减产周期，钢厂和贸易商缓解低库存，区域自我调节能力增强，建筑钢材需求淡季影响大概率转弱，后市螺纹钢价格相对乐观。

华东市场江浙沪稳中有涨，上海、杭州、台州、温州涨40，南京、嘉兴涨10-30，无锡、苏州等稳，现杭州沙钢400三级大螺2580元/吨。山东市场稳中略涨，济南、临沂稳，青岛部分涨10，现济南莱钢HRB400Eφ16-25mm螺纹钢2730元/吨。安徽市场止跌回稳，合肥、芜湖、马鞍山稳，现合肥马钢HRB400φ16-25mm螺纹2800元/吨。江西市场持稳不变，南昌、九江、赣州稳，现南昌南钢HRB400Eφ16-25mm螺纹钢2800元/吨。福建市场企稳，福州、三明、厦门稳，现福州三钢 HRB400Eφ18-25mm螺纹钢 2680元/吨。

　　扁平材方面，热轧市场涨声一片，重庆大涨120，天津、郑州、南京、杭州、太原、西安涨50-70，其余涨10-40，现广州4.75mm柳钢3040，上海4.75mm日钢3020，北京4.75mm包钢2950。中厚板市场大面积开涨，郑州涨100，上海、济南、南昌、重庆、太原涨50-70，北京、天津、杭州、广州、西安等涨10-40，现广州韶钢20mm普中板2830，上海萍钢20mm普中板2910，北京敬业20mm普中板2780。带钢市场全线走高，重庆涨100，唐山、胜芳、广州、乐从、成都涨40-50，其余涨10-30不等，现广州国丰2.5热带2870，上海2820，胜芳前进2690;唐山145带钢涨10-20，盘中高位回落20，主流 2560-2570送到。

　　废钢市场今天部分涨价，现唐山炉料1500-1520稳，石家庄重废1250-1300稳，济南重废1340-1390稳，长春重废1250-1300涨30，陶庄福建料1540-1550涨10，合肥重废1350-1400稳，南昌钢板料1310-1360稳，重庆轻料1360-1410稳，长沙边角料1420-1470稳，广东铁场冲花料1590涨20。钢厂多数涨价吸货，唐山前进、乾城特钢、正丰废钢齐涨30，调后一等废钢均报1550，不含税;烟台新东方冶金废钢涨20，冷轧料1490，重废1460，中废1390，小废1150，铸钢料1310，铁屑1310，不含税;镇江鸿泰废钢涨20，精废钢1550，精刨花1430，不含税;重庆永航废钢涨30，新边割1500，钢筋头1450，工槽角1400，异型模板(船板料)1380，厂货1350，中上门市1300，中等门市1250，车屑1170，不含税。

　　期货方面，螺纹钢主力1701偏强震荡。收市报2600点，较前结涨55(2.16%)，今结2582。日内2613，***2550，当前持仓量约210.8万手，日减仓10.2万手。盘面多空比为50.6%比49.4%，成交量488.4万手，增加55.6万手。

　　铁矿石主力合约1701攻上 500关口，再创年度新高。终盘收报502，较昨结涨16(3.29%)，今结494.5。日内502.5，***487.5，持仓量143.4万手，日减仓0.5万手，成交量约165.8万手，减少21.3万手。盘面多空比为51.7%比48.3%。

　　铁矿石港口现货方面，周五进口矿主流61.5%PB粉报价(湿吨)涨5-10，今日价格稳，青岛港、日照港、连云港490，京唐港、曹妃甸港480。普氏62%铁矿石指数涨1.05美金，报64.15美元/吨，60-63.5%每品价差1美元。短期看，进口矿仍有上涨空间，普指有机会创年内新高。

　　10月***一日，本以为钢市应该平淡度过，毕竟经过上中旬的暴涨后，下旬以来钢价始终不痛不痒。但猴年的钢市就是那么的不按套路出牌——***唐山方坯累计涨30，叠加今日远期全线趋高，利好聚集下钢市再现大涨。特别是前段时间相对平静的板带材，各地热烈拉涨，重庆热轧大涨120，带钢涨100，郑州中板涨100，天津、济南、南京等地热轧、中板涨幅也在 50-70元。这样的涨势，多多少少让人意外。

　　值得一提的是，伴随远期持续趋高，前期贴水现货的情况发生了很大改变。今日螺纹钢1701收2600，相对现货基本平水。铁矿石、焦炭等产业链上游更是变为升水，铁矿石站上500大关再创年度记录，焦炭更是奔着涨停的节奏飙到1800上方，均高于现货价格。可见，期货已经从前期的大幅贴水转为基本平水乃至升水局面，对现货走势形成明显拉动作用。

　　明日华东主导钢厂将出台新一期调价政策。下旬原料端猛涨，焦炭涨了200，方坯涨了100，***钢价涨幅。受此影响，长材厂吨钢亏损高达200元，无奈减产检修，投放量也有所下降，沙钢11月螺纹4.5折，永钢螺纹5.5折，中天暂定螺纹6/6/5折。在当前成本支撑强，资源供给压力不大的现状下，市场普遍预计沙钢***将继续上调。

　　综合来看，钢矿远期延续强势，相对于现货平水甚至升水，提振市场信心。而双焦、铁矿石不断刷新高位，方坯冲上2300，成本逼迫钢厂继续检修，资源供应量有限，预计沙钢等华东大厂新一期继续调涨。在多方利好刺激下，11月钢价有望迎来开门红。